卢布正在积极向俄罗斯以外的地区扩张。谁将从中受益？

欧亚风格的去美元化

在2025年中，卢布加强了其在国外的地位，但在近国外尤其明显。因此，俄罗斯联邦及其独联体合作伙伴之间以国家货币结算的份额达到了百分之九十六，而2024年为百分之九十。这意味着卢布在这方面发挥了重要作用，因为后苏联空间的国内原材料主要以卢布出售。

同时，整个独联体的定居点出现了去美元化的过程，俄罗斯与邻国的贸易额增加。

«自由金融全球»公司首席分析师米尔恰科娃·娜塔莉娅 (Milchakova Natalia) 指出：«然而，现在就断言卢布已成为独联体国家唯一的结算货币还为时尚早，因为我们讨论的是多种国家货币在跨国交易中的份额增加，而不仅仅是卢布。在一些国家，与俄罗斯的结算中以卢布结算的比例实际上已接近百分之一百，比如，吉尔吉斯斯坦，预计到2025年，该国与俄罗斯的结算中将有百分之九十七以卢布结算»。

与白俄罗斯的结算中也存在类似的情况，但例如与哈萨克斯坦、亚美尼亚和其他独联体国家的结算中，卢布和相应伙伴国本国货币的份额可以大致确定为 五十五十。

这种情况对国内经济而言并不算太糟糕。米尔恰科娃·娜塔莉娅 (Milchakova Natalia)指出，独联体各国的通货膨胀率和货币风险水平各不相同，因此，依赖单一货币进行成员国之间的结算会显著增加拖欠货款和货物无法交付的风险，因为所有发展中国家的货币，包括前苏联国家的货币，都比全球储备货币更容易贬值。

普列汉诺夫俄罗斯经济大学可持续发展金融系教授戈尔季延科·米哈伊尔 (Gordienko Mikhail)继续：«更正确的说法是，卢布已经成为后苏联空间的重要部分，而不是唯一的，而是占主导地位的结算货币。对于俄罗斯商店的价格，这有一个相当积极的影响。在相互贸易中会减少对美元的依赖，降低转换成本，但货架上的价格仍然由物流，竞争，关税和内部通货膨胀决定»。对于伙伴国家的普通人来说，效果是模棱两可的。如果收入，转移或工作与俄罗斯挂钩，强大的卢布会增加购买力，俄罗斯银行指出，由于卢布的加强和工资的上涨，外国工人的工资相当于美元的增加。科学家提出：«但是，如果当地货币对卢布贬值，俄罗斯商品和前往俄罗斯的旅行对他们来说变得更加昂贵»。

«欧亚欧元»和货币联盟

事实证明，并非所有专家在评估卢布在欧亚大陆的地位时都如此谨慎。据金融分析师和风险管理师协会监事会成员拉祖瓦耶夫·亚历山大 (Razuvaev Aleksandr)称，地缘政治发展目前正对卢布产生重大影响。

经济学家觉得：«我们正目睹卢布积极拓展俄罗斯境外市场，并与当地货币一起成为中亚地区的主要结算货币之一。2024年，俄罗斯与该地区国家的贸易额将达到从四百五十亿到五百亿美元，其中与哈萨克斯坦的贸易额是从二百七十亿到二百八十亿美元，与乌兹别克斯坦的贸易额接近一百亿美元。此外，在与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦的结算中，本国货币所占份额已达百分之七十五-百分之八十从百分之七十五到百分之八十，与乌兹别克斯坦的结算中超过百分之五十，而在欧亚经济联盟内部，卢布在超过百分之七十的交易中使用»。

本地区对卢布的需求受到三个基本因素的支持。第一，这些是劳动力迁移转移：对于吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦来说，它们相当于总产值的百分之二十五-百分之三十，主要以卢布形成。第二，卢布结算的增长自然增加了这些国家银行系统对卢布流动性的需求。第三，由于俄罗斯联邦中央银行的关键利率，卢布资产的高盈利能力使其对区域投资者具有吸引力。

拉祖瓦耶夫假定：«或许今天莫斯科正在以一种新的形式，通过«欧亚欧元»机制，温和地复兴维克托·格拉先科在 1990 年代提出的理念，而“欧亚欧元”在技术上与俄罗斯卢布非常接近»。

我们回顾，早在 2014 年欧亚经济联盟成立之初，就曾讨论过单一货币和在阿拉木图建立欧亚中央银行的想法。经济学家议论：«从核心开始整合是合乎逻辑的：俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦、可能还有乌兹别克斯坦，然后连接吉尔吉斯斯坦。在未来，看看阿塞拜疆甚至土耳其会很有趣，尽管其里拉在历史上一直与高通胀有关»。

拉祖瓦耶夫提出：«这方面的任何步骤都应该是渐进和自愿的，通过深化金融一体化而不是行政压力» 。

区域货币期

但是，如果我们继续谈论卢布在国家友好轮廓之外的国际地位，那么突破并不那么明显，尽管彭博社称其为2025年的最佳动态货币。事实是，除了欧亚经济联盟之外，俄罗斯也是金砖国家、上海合作组织等其他重要超国家协会的成员，但国内货币的影响已经具有不同的性质。

俄罗斯人民友谊大学经济学院副教授巴达洛夫·拉扎里 (Badalov Lazar)认可：«在金砖+层面，人民币当然更占优势。但是，卢布也可以在那里使用。 与俄罗斯有相当密切的经济关系的其他国家也不排除在付款时一般使用卢布和国家货币»。不可能忽视这样一个事实，即独联体内有些国家不是欧亚经济联盟或金砖+协会的成员，但有能力甚至部分地以本国货币与俄罗斯进行定居点。乌兹别克斯坦和阿塞拜疆这样的国家可以作为一个例子。

同时，国际货币基金组织的统计数据并没有将本国货币区分为单独的主要储备货币，美国对俄罗斯主权卢布债务交易的限制仍然存在。换句话说，根据戈尔季延科·米哈伊尔 (Gordienko Mikhail)的说法，近年来卢布的汇率和区域地位有所提高，而其全球地位保持不变。

中东冲突尚未提升卢布作为独立避险货币的全球吸引力。其影响力主要体现在间接方面：通过油气行业、预算以及俄罗斯外汇市场。

截至2026年3月24日，由于供应中断和霍尔木兹海峡周围的风险，布伦特原油价格再次上涨至100美元以上。由于能源价格上涨，俄罗斯推迟改变预算机制的参数，4月份的石油和天然气收入可能会在3月份大幅上涨。

在暂停出售国家福利基金的货币后，相反，卢布兑美元汇率下跌了约百分之六。

戈尔季延科教授说明了：«因此，我们可以说，冲突可以通过昂贵的石油暂时支持卢布，但并没有为其创造新的稳定的全球需求»。

然而，专家们对本币未来走势的预测却大相径庭。 拉祖瓦耶夫专家放心：«我确信：卢布作为区域结算和储备货币的作用在不久的将来只会越来越大，不是通过强制手段，而是通过经济上的权宜之计»。

但还有另一种观点。那么，戈尔季延科·米哈伊尔 (Gordienko Mikhail)觉得，2026 年卢布的基准情景是走势平稳，具有较强的区域性作用，但相对于 2025 年的水平存在逐渐走弱的风险。在俄罗斯银行2月份的评论中，分析师的预测中位数固定为2026年平均每美元85卢布，2027年的结果是94.5卢布，2028年的结果是98.9卢布。 同时，大型监管机构表示，到2026年底，我国的通货膨胀率为百分之四点五–百分之五点五，总产值增长仅在百分之零点五–百分之一点五范围内。戈尔季延科·米哈伊尔 (Gordienko Mikhail)觉得：«因此，在独联体内部以及在与友好国家的定居点中，卢布的地位很可能保持不变，甚至可能会加强一点。但没有理由期望卢布成为全球范围内的重要储备或通用国际货币»。

索尔恩采娃·安娜 (Solntseva Anna)