这个情况不仅是由于中央银行的高关键利率导致经济放缓，通货膨胀的持续上升，根据联邦国家统计局的数据，通货膨胀率处于百分之十的水平，但也在地缘政治条件下。戈伊赫曼·马尔克 (Goikhman Mark)，金融学院资本技能分析师告诉大莫斯科杂志，俄罗斯在2025年底前可能面临哪些风险。

—去年，俄罗斯在许多方面都取得了成功。我国名义国内总产值为两百万亿美元。米舒斯京·米哈伊尔 (Mishustin Mikhail) 俄罗斯联邦总理说，这是历史最高水平。尽管几乎达到了两位数的通货膨胀和持续的制裁压力，自2024年6月以来已经蔓延到莫斯科证券交易所及其基础设施，并在11月影响了 «俄气银行»，通过该银行向其特别行动仍在继续，卢布汇率全年不稳，但这并没有阻止俄罗斯超越美国经济增长，美国2024年国内总产值增长率为百分之二点八，法国（百分之一点一）和德国（百分之-零点二）。然而，今年所有部门对我国的预期都要温和得多：约占国内总产值的从百分之二到百分之二点五。为什么当局如此谨慎，会发生什么样的不愉快的惊喜，可能严重阻碍国家的发展？

— 在对未来一年进行预测时，有必要考虑到可能的«黑天鹅» («黑天鹅» 比喻在经济意思是被塔列布·纳斯西姆 (Taleb Nassim)，统计学家，前交易员和作家提出的，西方媒体觉得他预测了2008年危机，2020年冠状病毒病等；本金融家提请注意这样一个事实，即人们倾向于根据过去经验的信息建立他们对未来的想法，但实际上，在任何时候，都可能发生意外事件，这将完全改 – 编者按) 。俄罗斯必须有各种选择来抵消令人不快的意外。据我看，经济的负面事件可能与我们国家的外部环境有关。我将列出俄罗斯在2025年结束时可能面临的五个主要挑战。

其中第一个与特朗普·唐纳德 (Trump Donald)，美国总统有关，他在光鲜亮丽地回归白宫后在美国掀起了一场活动风暴。他在竞选期间发表了许多高调的声明，但上任的头几个月表明他打算实施他的主要理念。美国领导人可能会采取措施恢复和加剧主要国家之间的贸易战。我们需要密切监测其关税政策。这个政策会对从中国和欧盟进口到美国的产品产生不良影响。因此，特朗普的行动可能会破坏商品的广泛国际流动，限制其生产，从而限制世界经济增长。正因为如此，对俄罗斯出口的需求可能已经受到影响。

—特朗普的政策声明之一是关于增加能源可用性。在细节上，他承诺将油价降至每桶近40美元，这几乎是目前报价的一半。美国领导人计划通过重新开放美国油田来实现油价下降。这都也可以成为俄罗斯经济的«黑天鹅»吗？

— 我建议从整体上看石油市场的问题。从这个角度来看，2025年的第二个挑战可能是增加欧佩克+协议之外国家的石油产量和出口。我们在这里谈论的不仅是美国，还有加拿大和巴西。自2025年第二季度起，不愿放弃市场份额的欧佩克+国家有可能推迟达成的增产协议。在不排除需求萎缩的可能性的背景下，特别是由于经济放缓导致的亚洲和欧盟需求萎缩，这种情况可能导致油价明显下跌。需要澄清的是，石油和天然气产品目前约占俄罗斯出口总额的百分之六十一，并为我国提供了近百分之三十二的预算收入。因此，石油市场的任何冲击对我国来说仍然非常敏感。

— 去年，整个市场再次确信，俄罗斯仅仅在国际市场上销售石油和天然气是不够的，还需要转身，以便可以收到他们的付款。西方国家不断切断支付渠道。因此，在11月2024，由于对52俄罗斯银行实施封锁制裁，包括对本行业至关重要的«俄气银行»，卢布大幅下跌。而在美国近几个月来，由于特朗普·唐纳德 (Trump Donald)新政府的努力，已经有人谈论软化立场，欧盟继续其反俄路线。2月下旬，布鲁塞尔又对13家俄罗斯银行实施制裁，禁止它们使用银行国际代码国际金融消息系统。这是新第十六个揽子限制措施的一部分，旨在增加对俄罗斯的压力。

— 没错，所以我认为这个趋势不能被忽视。2025年的第三个挑战是加强制裁压力以及对俄罗斯企业外贸经营和支付的控制。这给俄罗斯的海外销售和必需品进口带来了额外的困难。这些限制还会减少出口收入、增加物流复杂性并填补国内市场空白。

— 俄罗斯内的问题也是一个有趣的话题，正如您刚才提到的。在我国，尽管央行做出了一切努力，但通货膨胀率仍在努力达到两位数。自10月份以来，基准利率一直保持在百分之二十一，这对贷款产生了负面影响。这一切是否与今年的挑战有关，还是仅仅关注西方的行动？

—我也就想讨论这个问题。我列出的这些情况导致了«输入型通胀»，这可以说是2025年的第四个挑战。是什么意思？由于贸易和货币战争，支付的困难和成本，运输路线的延长和运输关税的增加，进口商品流量的相对减少，世界商品价格的上涨，这些都是一个强大的价格增长因素，独立于俄罗斯当局的国内经济政策。使用俄罗斯银行的货币和信贷方法很难处理这种通货膨胀。

— 这些挑战只对俄罗斯内的问题有关系吗？

—不，还有第五个。这个挑战与俄罗斯本身的情况有关。我认为可能降低作物产量是今年的第五个挑战。我们度过了一个温暖而几乎无雪的冬天。尽管到目前为止情况发展良好，但大自然倾向于在另一个方向上表现出异常。此外，农业部门的情况可能部分是2024年不利自然条件的结果—霜冻，干旱，沙尘暴，或者相反，农业地区的大雨。由于农工业综合体的产量减少，需要增加生产各种产品或原材料的外部供应，这种现象是危险的。

但我马上要指出的是，我列出的对俄罗斯经济不利的现象并非已成定局。不利的现象或许不会明显地表现出来。而且即使这些事情真的发生了，对于我们这个见多识广的国家来说，也并不是什么新鲜事。经济对不利环境的适应能力不止一次拯救了经济，前几年的经验已经证明这一点。我们可以相信，即使到了2025年，即使​​面临严峻挑战，我们也一定能够克服。

特鲁希娜·娜塔莉娅 (Trushina Natalia)